今年以来备受市场关注的海外扰动因素于近日迎来边际改善优配利，海外股市近期普遍有所反弹，A股市场同步迎来震荡攀升。中国证券报记者近期从私募业内调研了解到，上周以来不少私募正持续加仓A股，对后市的研判更趋积极。展望未来，私募机构对于经济基本面和市场中期表现，同样较为正面。
投资心态转向乐观
随着外部不确定因素的边际改善，私募机构对市场的信心显著增强。重阳投资合伙人寇志伟认为，外部风险的缓解有望在二季度进一步提振中国经济增长动能。他称，整体出口数据逆势增长，凸显了中国制造业的韧性。
“从4月以来的相关消息面和A股市场波动情况来看，无论是投资者还是企业，已经能够更加理性分析类似不确定因素的真正影响，并能够通过优化配置和投资策略来对冲风险。”寇志伟表示。
畅力资产董事长、投资总监宝晓辉认为优配利，虽然短期市场并未出现大涨，但相关外部不确定性因素的边际改善，整体对于A股市场的中期表现可能构成支撑，这主要体现在两个方面。第一，相关风险事件的边际改善有利于提升中国出口企业业绩预期，带动相关产业链公司盈利修复，对市场估值产生积极影响；第二，风险偏好的修复是市场中期向好的核心逻辑之一。“此前投资者因外部风险事件对权益资产保持谨慎，但随着不确定性因素边际改善，资金有望回流股市，推动市场活跃度提升。”宝晓辉进一步表示，消费端在政策刺激下潜力释放，投资端受益于稳增长政策，出口端则随着外部环境改善展现更强韧性，这些因素将共同巩固第二、三季度的经济复苏趋势。
从全球资本配置视角来看，明泽投资创始人、董事长马科伟表示，A股正迎来新一轮系统性估值修复的机会。“随着相关不确定性因素的改善，全球资本对中国资产的再配置将按照两条主线展开。一是A股折价修复与流动性影响重估形成的双击效应；二是基于政策周期与企业业绩周期共振的确定性溢价。上述因素或成为现阶段市场运行的重要支撑。”他表示，第一季度中国经济增速超预期，将为后续经济复苏奠定基础，叠加财政政策与产业支持形成合力，经济温和回升的趋势已较为明确。
调仓操作悄然展开
在市场情绪转暖的背景下，私募机构的调仓操作已悄然展开。寇志伟表示，重阳投资在这轮市场波动初期便逆势加仓，重点布局了具备全球竞争力的优质标的，目前相关标的股价已修复至波动前水平，部分品种甚至创出新高。
另外优配利，寇志伟表示，市场短期或进入“淡化指数、精选个股”的阶段，投资超额收益将更多来自个股阿尔法方面。
在近期的加仓、调仓方面，畅力资产的操作具有一定代表性。宝晓辉透露，近期已将股票仓位提升至较高水平，调仓逻辑基于宏观环境改善与估值修复预期。“我们重点加仓了业绩超预期、行业景气度上行的标的。”宝晓辉还提到，具备核心竞争力的通信、电子龙头企业成为近期该机构的重点配置所在，此外辅以消费和金融板块的优质个股，用来平衡组合风险。
世诚投资的布局方向略有差异。公司相关负责人向中国证券报记者表示，当前该机构保持中高仓位，重点覆盖科技与医药板块。其中，在科技领域聚焦人工智能等产业进展明确的细分赛道，在医药板块上则优选创新实力强、基本面稳健的龙头。在选股标准上，强调“高质量成长、估值合理性、政策催化、分红回报”等多重维度，看重现金流改善企业的分红回报潜力。
明泽投资近期投资则更倾斜于“景气验证”“政策受益强度”和“估值性价比”。马科伟介绍，近期主要增配科技成长与高端制造板块，如人形机器人、低空经济等前沿领域，同时布局低估值高股息标的。
中期市场研判积极
对于第二、三季度市场走势，受访私募机构普遍持“中性偏乐观”态度，多重结构性机会将持续涌现。
寇志伟表示，宏观层面的全球流动性环境变化可能加剧现金资产风险，优质权益资产的配置价值进一步凸显。“市场短期上下空间有限，但中长期看，具备全球竞争力的企业是最佳选择。”重阳投资将继续从企业应对波动的能力中筛选标的，重点关注业绩分化带来的机会。
宝晓辉预计，第二、三季度的A股市场呈现“震荡向上”的运行趋势，但也需要警惕上市公司业绩修复节奏与宏观数据短期波动带来的阶段性压力。宝晓辉表示，一方面应挖掘业绩超预期的结构性机会；另一方面，在行业配置上会重点关注顺周期板块与科技产业两大主线。
世诚投资相关负责人认为，第二、第三季度的A股市场或呈现“以结构性机会为主导的震荡上行格局”。从政策角度看，流动性宽松、中长期资金入市等因素优配利，以及科技、消费等产业支持政策频频出台，将为A股市场构成支撑。从业绩角度看，随着企业盈利改善，近期市场关注的重点转向内需及经济新动能方面，上市公司的业绩兑现情况将成为投资机会的重中之重。此外，世诚投资还认为，现阶段会“动态平衡风险与收益”，会积极等待外部环境进一步明朗后的“市场全面进攻时机”。
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