2025 年第一季度，稀土永磁行业龙头宁波韵升（600366）交出了一份令人瞩目的成绩单：营业收入 11.22 亿元，同比增长 9.36%；归母净利润 3721.76 万元，同比增幅高达 8724.47%，彻底扭转了去年同期亏损 43.15 万元的颓势。这一戏剧性反转背后恒财网配资，新能源汽车用钕铁硼永磁材料业务的爆发式增长成为核心引擎 —— 该业务收入 5.74 亿元，同比激增 43.14%，国内新能源乘用车主驱市场占有率达 25.3%，相当于每 4 辆新能源乘用车中就有 1 辆使用其主驱电机磁材。
一、新能源汽车业务：从 “黑马” 到 “白马” 的蜕变
在新能源汽车行业狂飙突进的 2025 年，宁波韵升的表现堪称教科书级的 “赛道卡位”。一季度，其新能源汽车用钕铁硼材料销量同比增长 43.14%，对应配套主驱电机 61.2 万台，而同期全国新能源乘用车零售销量为 242.1 万辆，市场占有率精准落在 25.3%。这一数据背后，是公司深度绑定比亚迪、欧洲大陆集团等头部车企的战略成果。以比亚迪为例，其 2025 年 Q1 新能源汽车销量超 100 万辆，同比增长 59.8%，作为核心磁材供应商，宁波韵升直接受益于下游需求的井喷。
技术壁垒的突破是市场份额扩张的关键。公司研发投入同比激增 76.78%，重点攻关高性能钕铁硼材料，目前已实现剩磁 Br=15.003KGs、矫顽力 Hcj=21.966KOe的行业顶尖指标，磁能量密度较传统产品提升 15% 以上，可使电机体积减少 20%。这种技术优势使其在 800V 高压平台、扁线电机等新一代电驱系统竞争中占据先机，成为宁德时代、汇川技术等头部供应商的首选合作伙伴。
更值得关注的是恒财网配资，宁波韵升正从单一磁材供应商向 “磁组件解决方案提供商” 转型。通过整合磁材设计、生产、组装全流程能力，其为某欧洲豪华车企定制的一体化磁组件方案，使客户电机效率提升 3%，成本降低 5%，此类高附加值业务已贡献新能源汽车板块 20% 的收入。
二、财务数据：盈利质量与增长潜力的双重验证
除了亮眼的净利润表现，宁波韵升的财务健康度也显著改善。毛利率同比提升 21.18% 至 12.41%，净利率从 - 0.04% 跃升至 3.44%，核心驱动因素包括收入结构优化（高毛利的新能源业务占比超 50%）、规模效应释放以及稀土原料价格回落带来的成本红利。值得注意的是，公司非经常性损益仅 2485 万元，占净利润比例约 66.7%，扣非净利润 1236.73 万元同样实现扭亏，显示主营业务盈利能力已实质性恢复。
现金流方面，尽管经营活动现金流净额为 - 1.18 亿元（主要因原材料备货增加），但公司货币资金达 10.30 亿元，短期借款仅 5085 万元，现金资产覆盖短期债务的倍数超过 20 倍，财务安全性无虞。投资活动现金流净流出 4651 万元主要用于理财配置，而筹资活动净流入 1.05 亿元显示资本市场对其信心回升。
三、行业格局：卡位千亿赛道的 “护城河”
在稀土永磁行业恒财网配资，宁波韵升的竞争优势正从 “规模领先” 向 “技术 + 客户双壁垒” 升级。根据乘联会数据，2025 年 Q1 新能源乘用车渗透率已突破 49.5%，政策端更是释放重磅利好 —— 报废旧车换购新能源车最高可获 2 万元补贴，预计全年将拉动 500 万辆交易。作为钕铁硼磁材的核心供应商，宁波韵升将直接受益于这一政策红利。
技术迭代带来的行业洗牌正在加速。传统钕铁硼磁材毛利率普遍低于 15%，而宁波韵升通过晶界稀土填充技术、粉体表面高包覆技术等专利布局，将高性能产品毛利率提升至 25% 以上。这种技术溢价使其在与中科三环、金力永磁等竞争对手的较量中脱颖而出，2024 年全球粘结钕铁硼磁体市场份额排名中，韵升集团位列全球前五，国内前三。
更具想象力的是新兴应用场景的开拓。公司已针对国内某人形机器人客户实现量产供货，尽管当前收入占比不足 1%，但随着特斯拉 Optimus 等产品量产，预计 2026 年人形机器人领域钕铁硼需求将达 200-400 吨，2030 年有望突破 3500 吨，相当于再造一个现有市场。此外，低空经济（eVTOL）、智能穿戴（XR 设备）等领域的技术突破，为其打开第二增长曲线。
四、股东结构：机构抢筹背后的长期价值共识
截至 2025 年 3 月 31 日，宁波韵升前十大股东中机构投资者占比显著提升，大成新锐产业基金、汇源 (香港) 有限公司等知名机构位列其中，外资持股比例从去年末的 0.6% 增至 1.59%。这种 “用脚投票” 的行为，反映出资本市场对其新能源汽车业务确定性增长的认可。
实际控制人竺韵德家族通过韵升控股集团（持股 29.15%）和宁波乾浩投资（持股 1.01%）合计控制 30.16% 的股权，显示出长期战略定力。值得关注的是，公司上市 25 年来累计分红 17.56 亿元，分红融资比达 0.87，在稀土永磁行业中属于高股息率标的，这对追求稳健回报的投资者具有吸引力。
五、挑战与破局：消费电子疲软下的战略纵深
尽管新能源汽车业务表现惊艳，宁波韵升仍面临消费电子和工业领域需求疲软的压力。一季度，消费电子收入 1.54 亿元，同比下滑 18.09%；工业领域收入 3.04 亿元，同比减少 15.32%。这与全球智能手机出货量下滑、工业自动化投资周期调整密切相关。
对此，公司采取 “存量优化 + 增量突破” 策略：在消费电子领域，通过微组件产品升级（如车载音响磁材）提升附加值，已获得某头部车企亿元级订单；在工业领域，聚焦伺服电机、工业机器人等高端市场，研发的耐高温钕铁硼材料（耐温 180℃）已通过汇川技术认证，预计下半年批量供货。
结语：稀土永磁赛道的 “隐形冠军” 启示录
宁波韵升的一季度业绩，折射出中国高端制造企业在全球产业链中的崛起路径：以技术突破为矛，以客户绑定为盾，在新能源革命中实现从跟跑到领跑的跨越。随着 2025 年新能源汽车补贴政策加码、人形机器人量产落地，公司有望在钕铁硼永磁材料这一 “战略金属” 赛道上持续领跑。对于投资者而言，其业绩反转的确定性、技术壁垒的稀缺性、新兴市场的想象力，共同构成了极具吸引力的投资逻辑。正如其研发的超高性能磁钢突破 15KGs 剩磁的里程碑，宁波韵升正在书写稀土永磁行业的新篇章。
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